В первом номере нашего журнала в 2024 году в статье «Арматура, Год Дракона, M&A*» был детальный анализ понятий и структуры оценки состояния развития отрасли с точки зрения международной аналитики в правилах M&A*. Там же был опубликован положительный прогноз одного из авторитетных в этой среде консалтинговых агентств, входящих в «большую четверку» крупнейших аудиторских компаний мира. Сегодня стало возможным посмотреть, сбылись ли эти прогнозы. В опубликованных результатах M&A на специализированном ресурсе Investing.com заголовок значится как: «Российский рынок M&A показал худший результат за всю историю наблюдений». Данные опубликованы в феврале 2026 года с подачи Frankmedia** исходя из ежегодного исследования компании Kept***. Общий объем сделок сократился на 37 % и составил $27,6 млрд (рис. 1), а в рублевом выражении падение оказалось еще более резким – на 44 %, до 2,26 трлн рублей.
За год было заключено 290 сделок – минимум с 2010 года, что на 23 % меньше, чем годом ранее (рис. 2). Главными причинами спада стали высокая стоимость заемного капитала и нежелание покупателей увеличивать долговую нагрузку. Ключевая ставка удерживалась на уровне 21% вплоть до июня, после чего ЦБ пять раз снизил ее – до 16% к декабрю.
Дополнительным тормозом стали возросшая налоговая нагрузка и геополитическая неопределенность. В итоге рыночная активность сместилась от стратегий роста к поиску продавцов с умеренными ценовыми ожиданиями. Практически эти же данные на ресурсе РБК****. Прогноз же был на положительный рост и ожидание снижения ставок кредитования сделок, на возможное возвращение иностранного капитала на рынок РФ и многое другое. По крайней мере такого не могло быть на российском рынке. Модель западного рыночного механизма, основанного на социальной капиталистической основе, перестала быть рабочей. В первую очередь это коснулось экономики Российской Федерации, а также и ряда других крупных экономик государств, обладающих национальным и политическим суверенитетом. В Российской Федерации модель развития внутренних рынков с периода 90-х годов прошлого века и практически первые 10 лет после 2000 года строилась по мировым правилам – правилам капиталистического мира. Весь экономический блок правительства и консультанты ориентировались на образцы Запада. Западные консультанты и эксперты были здесь своими, за ширмой инвестиций и разговоров о свободном движении капитала, денежные потоки перетекали в офшоры и вливались в западные центры управления финансовыми ресурсами, накопления аккумулировались там же. Поиск нового пути развития и смена парадигмы промышленного и экономического развития общества уже происходят. Отчасти поэтому работающие в старой капиталистической модели развития эксперты и аналитики не могут делать мало-мальски приемлемые прогнозы, а только фиксировать произошедшие задним числом. Происходящий сейчас слом всей мировой системы рынков, разрушение сложившихся многими десятилетиями правил и основ ведения бизнеса, самодискредитация акторов этого порядка приводят к необходимости смены образцов ведения такого бизнеса, замещения моделей выстраивания анализа и оценки деловой активности и результатов такой экономической деятельности участников рынка. Вот на таком фоне и происходит смена модели промышленного развития России, поэтому дальше, видимо, прежние аналитические изыскания и прогнозы «большой четверки» эксперты смогут свернуть в трубочку и пойти чистить ими трубу парохода, отплывающего на Запад под вечную мелодию Nautilus Pompilius «Гуд бай Америка!».
Начавшуюся смену модели промышленного развития в России можно было заметить с момента изменения порядка размещения госзаказов оборонного назначения начиная с 2022 года, хотя некоторые моменты изменения уже были заметны начиная с истории развития импортозамещения и распространения принципов свободного хождения во внешнеэкономической деятельности национальных валют, а также с допущением на рынок товаров, движущихся по правилам «параллельного импорта». Естественно, в условиях проведения военной кампании и железного занавеса Запада для российской экономики публично смена парадигмы не будет озвучиваться. Но новые правила развития бизнеса постепенно входят в оборот федеральных и региональных структур власти.
Изменение модели организации ведения и планирования бизнеса в промышленной отрасли, к которой относится и арматуростроение, затрагивает в основном надстройку над основополагающим понятийным аппаратом, который во многом пересекается с понятийным аппаратом M&A. Но есть и различия. Кратко попробуем это разобрать. Существуют определенные различия в толковании понятия «слияние компаний» в зарубежной теории и практике и в российском законодательстве (рис. 3). В соответствии с общепринятыми за рубежом подходами под слиянием подразумевается любое объединение хозяйствующих субъектов (компания А и Б), в результате которого образуется единая экономическая единица из двух или более ранее существовавших структур (компания В). В соответствии же с российским законодательством под слиянием понимается реорганизация юридических лиц, при которой права и обязанности каждого из них переходят ко вновь возникшему юридическому лицу в соответствии с передаточным актом.
Следовательно, необходимым условием оформления сделки слияния компаний является появление нового юридического лица, при этом новая компания образуется на основе двух или нескольких прежних фирм, утрачивающих полностью свое самостоятельное существование. Например, если компания А объединяется с компанией Б, то в результате на рынке может появиться только новая компания В (В = А + В + C), а все остальные ликвидируются. В зарубежной же практике под слиянием может пониматься объединение нескольких фирм, в результате которого одна из них выживает, а остальные утрачивают свою самостоятельность и прекращают существование. В российском законодательстве этот случай попадает под термин «присоединение», подразумевающий, что происходит прекращение деятельности одного или нескольких юридических лиц с передачей всех их прав и обязанностей обществу, к которому они присоединяются (компания А = компания А + компания Б). В международной практике поглощение компании (acquisition) можно определить как взятие одной компанией другой под свой контроль, управление ею с приобретением абсолютного или частичного права собственности на нее (компания А – контроль – компания Б). Эти базовые понятия при планировании бизнеса и его развитии полностью соответствуют нашему действующему законодательству, в том числе и в области промышленности. Есть, конечно, финансово-экономическая составляющая, целиком зависящая от политики ЦБ РФ. Сегодня признается во всех уровнях власти, что позиция ЦБ РФ является тормозом для внедрения новой модели развития рынков. Есть же модели существования других экономик, например в КНР или в некоторых арабских странах, где государственные банки встроены в прогнозные планы развития и выполняют регулирующую и кровеносную (денежную) функция реализации планов развития общества. Сегодня правительством и профильными министерствами федерального и регионального уровней продвигается тема кластерного развития производств. Это в определенной мере дает возможность проводить финансирование развития выбранных промышленных проектов за счет федеральных и региональных источников, компенсируя избыточную кредитную нагрузку высокой ставки ЦБ и банков, которые зависимы от политики главного банка России. В рамках кластеров производится целевое субсидирование налоговых вычетов и могут избираться особые льготные варианты налогового режима в отношении субъектов кластера. Использование принципа частно-государственного партнерства в отдельных проектах прямого государственного заказа вообще выводит промышленную политику в раздел плановой экономики. Видимо, в перспективе именно этот вариант, на примере экономического развития экономики КНР, и будет принят в наиболее благоприятный период, когда волны мирового экономического шторма улягутся. Но это только наши предположения, мы не эксперты и даже не консультанты. Мы те, кто живет в это период, а «имеющие глаза да увидят». И мы видим эти изменения, а кто-то просто зарабатывает на старых моделях.
Развитие кластерного варианта стимулирования производства позволяет, не вмешиваясь в юридическую производную происхождения собственности на производственные активы разных участников рынка, объединять их общим планом развития определенных продуктов для рынка, особенно в условиях критической нехватки отдельных товаров, ранее поставлявшихся из-за рубежа. Программа импортозамещения может так более ускоренно двигаться, так как частично решаются проблемы финансирования за счет государственных бюджетов разного уровня. Объединение предприятий в кластеры позволяет реализовать совершенно другой принцип выгоды, отличный от принципов, заложенных в сделках типа M&A. Капиталистическая модель ведения бизнеса подразумевает перераспределение выгоды, дохода или права владения в пользу собственника-бенефициара, а кластерное объединение различных предприятий с разными формами собственности в применяемой сейчас модели в России имеет своей целью получение выгоды в результатах деятельности этих предприятий и создание для них максимально приемлемых условий развития своего производства в интересах общества. Именно в таком ключе развиваются сегодня многие наши арматуростроительные производства. В отраслевой новостной повестке за прошедший 2025 год произошли знаковые мероприятия, связанные с реализациями или планами развития предприятий в рамках различных целевых либо территориальных кластеров, есть и примеры объединений и укрупнений производств по принципам, похожим на M&A, но все они связаны с государственными заказами или регулирующей ролью властных отраслевых органов в предоставлении существенных преференциальных условий по отношению к действующей системе кредитования ЦБ РФ. Это как бы другой взгляд на M&A в отрасли, в уже новой парадигме развития. Так стал строиться промышленный кластер атомного энергетического машиностроения Калужской области, который включен в реестр Министерства промышленности и торговли России. Что позволит закрепить его статус как значимого объекта для государственной промышленной политики. В кластер вошли четыре ключевых региональных завода: Калужский завод атомного энергетического машиностроения (КАЭМЗ), Калужский турбинный завод, Воротынский энергоремонтный завод и инновационная компания «3Д К» (рис. 4).
Также к ним присоединились ведущие отраслевые игроки из других регионов: московское предприятие «ПТК Электросталь» и петербургское объединение «Силовые машины». Федеральная регистрация позволит участникам объединения получить доступ к комплексным мерам господдержки, таким как субсидии, налоговые преференции и грантовое финансирование, направленные на модернизацию производства, разработку и внедрение новых технологий.
Главной стратегической задачей кластера является масштабная программа по импортозамещению: создание российских аналогов иностранных компонентов для энергетического оборудования, что имеет огромное значение для обеспечения технологического суверенитета отрасли. Все намеченные задачи полностью соответствуют новой модели промышленной политики, ориентированной на достижение результата, а не выгоды собственника актива. В тему этого же события: в Саратовской области официально создан первый межрегиональный промышленный кластер, объединивший ведущие предприятия Саратовской и Воронежской областей. Где после подготовки Фондом кластерного развития и венчурных инвестиций Саратовской области и последующего подписания участниками полного пакета документов промышленный кластер был успешно зарегистрирован Министерством промышленности и торговли РФ и внесен в федеральный реестр. Инициаторами создания промышленного кластера оборудования нефтегазового комплекса выступили саратовские предприятия – ООО «Завод «Нефтегазоборудование», АО «Газаппарат» и АО «Саратовский арматурный завод», а также воронежские компании – АО «Завод котельного оборудования Ирбис» и ООО «Производственная компания «Специальное машиностроение». Все участники – крупные производственные предприятия с годовым оборотом от сотен миллионов до нескольких миллиардов рублей.
В ноябре 2025 года АО «ЭНЕРГИЯ» озвучило, что продолжает работу по созданию целевого кластера трубопроводной арматуры в Ленинградской области. Сегодня они прорабатывают с местными и федеральными органами власти возможные меры поддержки в рамках этого инвестиционного проекта компании.
Первопроходцы в кластерном развитии промышленности по отрасли арматуростроения – Курганская область – в 2025 году провели защиты 41 управленческой команды в рамках методической программы Минпромторга России «PROКЛАСТЕРЫ». Это мероприятие прошло в Омске на полях международного форума «Кооперация без границ». Там же ООО «РТМТ» презентовало свой регион проектом «Арматурный кластер» в рамках программы Минпромторга России. Основной задачей проекта обозначено формирование практических навыков выявления и реализации инвестиционных проектов по импортозамещению промышленной продукции и использования инструментов государственной поддержки промышленных кластеров в регионах. Традиционно в теме арматурных кластеров значится челябинский производитель ГК LD. В июле 2024 года ГК LD (рис. 5) подписала соглашение с руководством Челябинской области, направленное на увеличение мощностей по производству импортозамещающей трубопроводной арматуры. Срок реализации инвестиционных проектов – до 2029 года. Компания LD последовательно подходит к вопросу их воплощения. Объем капиталовложений в Арматурный кластер LD составит более 1,5 млрд рублей, число новых рабочих мест составит более 250.
Имеют место в отрасли и другие виды делового и коммерческого партнерства и сотрудничества. Саратовское предприятие ООО «ТЕМПЕР» пробует наладить деловое партнерство с группой компаний «Энергомашкомплект». Цель такого сотрудничества – продвижение продукции предприятия – стальных шаровых кранов в дилерскую сеть партнера компании «АРМА». И скоро краны TEMPER появятся на полках во всех точках продаж «АРМА», а это сотрудничество обязательно будет взаимовыгодным, плодотворным и откроет новые возможности для потребителей арматуростроительной продукции по всей стране.
Пример объединения по всем правилам российского законодательства продемонстрировала в прошлом году «Трубная Металлургическая Компания» (ТМК), которая завершила консолидацию восьми ключевых заводов и структур в материнскую компанию. С 1 января 2026 года Волжский трубный (ВТЗ), Первоуральский новотрубный (ПНТЗ), Северский трубный (СТЗ), Синарский трубный (СинТЗ), Таганрогский металлургический (ТАГМЕТ) и Челябинский трубопрокатный (ЧТПЗ) заводы, а также ТМК «Трубопроводные решения» и Торговый дом «ТМК» продолжат свою деятельность в качестве филиалов ПАО «ТМК».
Изменения произошли с целью оптимизации корпоративной структуры управления и повышения операционной эффективности благодаря консолидации ключевых бизнес-процессов и внутригрупповых финансовых потоков. Данное объединение-присоединение является операцией по улучшению конкурентных преимуществ теперь уже структурных подразделений ТМК, а также для приведения корпоративных структур к единому стандарту управления инвестициями в развитие и обеспечить для всех звеньев структуры одинаковые условия доступа к финансированию инвестиционных программ производства.
Производитель продукции для нужд госкорпорации «Росатом» компания НТЦ «Развитие» планирует после приобретения 30 % долей ООО «МорТехПром» перезапустить производство запорной арматуры в Санкт-Петербурге и нарастить портфель заказов до 1 млрд рублей в год. Это все возможно в связи с расширение производственных мощностей компании с учетом новых технологических площадок от приобретения. Предприятия отрасли ВПК, связанные с производством трубопроводной арматуры, тоже не остались в стороне от процессов слияния и объединения производственных мощностей в прошедшем периоде. Так, Кингисеппский машиностроительный завод (рис. 6) вошел в состав ОСК для реализации крупных проектов по импортозамещению. Это произошло путем вхождения военно-промышленного холдинга «Кингисеппский машиностроительный завод» (КМЗ) в состав Объединенной судостроительной корпорации (ОСК). Полноправным учредителем КМЗ стало ООО «Группа компаний «Морские и нефтегазовые проекты», входящее в состав предприятий АО «ОСК». Целью данной сделки является создание крупнейшего центра компетенций в области машиностроения, металлообработки.
Развитие одновременно всех девяти производственных площадок холдинга, наращивание мощностей, развитие станочного парка, выход на уровень, когда предприятие сможет решать любые задачи, беспрепятственно осваивать новую номенклатуру. Аналогично объединила два предприятия механического дивизиона в одно юридическое лицо группа компаний «Конар». В мае 2025 года АО «Конар» начало процедуру реорганизации в форме присоединения к нему ООО «Корнет».
Оба предприятия входят в механический дивизион промгруппы «Конар». «Корнет», в частности, специализируется на производстве нефтегазового оборудования с полным технологическим циклом выпуска запорной, регулирующей, фонтанной арматуры и оборудования для обвязки устья скважин. Эти сделки, пусть и формально, не являются «модельными» процедурами M&A, но они полностью соответствуют новой технической и производственной политике, проводимой отраслевыми органами власти для достижения результатов в техническом суверенитете России на международной арене.
Все выше перечисленные события – лишь малая часть реального движения в отрасли. Да, есть проблемы. Есть сложности с получением и размещением госзаказов. Есть неразрешимая пока проблема головного финансового мегарегулятора в России, который заявляет о перегреве экономики. Но модель меняется, меняются и прогнозы. Это прогнозы реальной технологической инициативы отечественных производственников, которые делами воплощают цели развития российского рынка. Капиталистическая модель оценки рынка в стандартах M&A это не учитывает. Но вернемся к редакторскому запросу и задаче о результатах и прогнозах в плане M&A в России в целом. Публичные прогнозы специалистов консалтинга из уютных офисов «Москва-Сити», таких как аналитики Kept (бывшего KPMG), не ожидают быстрого восстановления рынка M&A в России. Даже при вероятном снижении ключевой ставки ЦБ России во второй половине 2026 года она останется двузначной, что продолжит ограничивать инвестиционную активность. Так что сейчас прогноз негативный. А вообще оказалось интересным прочитать отзывы на общедоступном ресурсе «Яндекса» с оценкой деятельности сети этих консалтинговых фирм обычными пользователями. И это отзывы не прохожих, а, как правило, людей отечественного бизнеса, для них не проблема посетить роскошный офис в «Москва-Сити». Но эти отзывы вас удивят! На одном из таких ресурсов из 67 отзывов примерно 50 % от самих сотрудников восторженные, без подробностей консультативной практики, а остальные, мягко говоря, не печатные. И самый лучший из таких отзывов примерно такой: «Это M&A больше похоже на D&G – Дорого и Глупо!..» Поэтому в будущем нам нужна M&A в нашей концепции новой промышленной парадигмы, и желательно в кириллице!
*M&A (mergers and acquisitions, с англ. «слияния и поглощения») – это процесс объединения активов двух компаний. Словарь Академии РБК.ру.
**Frank Media – деловое издание о финансах и экономике. (ООО «ФРЭНК МЕДИА»: вид деятельности – деятельность сетевых изданий (код по ОКВЭД 63.12.1), зарегистрирована в Москве 19.05.2023). Ассоциирована поисковой системой «Яндекса» с Frank RG (осн. в 2008 году, до 2018 года Frank Research Group) – аналитическая консалтинговая компания, эксперт в области исследований конкурентной среды российского рынка финансовых услуг.
***«Кэпт» (Kept) – Российское отделение KPMG – международная сеть аудиторских и консалтинговых фирм. Входит в Big4 аудиторских компаний наряду с Deloitte, PricewaterhouseCoopers (PwC) и Ernst & Young (EY).
****«РБК» (ГК «РосБизнесКонсалтинг») – группа компаний и один из крупнейших мультимедийных холдингов России. Новости, аналитика в России, в мире из области политики и экономики. Штаб-квартира в Москве.
